最新评级 增持评级机构 东方证券

    天威保变 （600550，收盘价63.72元）2007年变压器产品毛利率为17.75%，同比增长5.19个百分点，主要原因有三：公司对外加大市场开拓力度，优化产品结构，拓展国外市场，提高产品售价，抵消材料上涨因素；公司内部加强成本管理，增强投标测评机制，降低单位成本。展望未来，公司该产品毛利率提升的空间仍然存在。公司该项业务2008年、2009年将分别贡献业绩0.48元、0.67元。

    公司参股子公司天威英利目前电池片产能为200MW，随着英利3期的逐步投产，公司未来两年的产能将分别达到400MW以及600MW，我们预计公司2008年电池片产量将达到280MW，550MW，按照20%和25%的毛利率假设，该项业务2008年、2009年分别贡献业绩0.38元和0.75元。

    公司参股35.66%的新光硅业预计2008年多晶硅产量将达到850吨左右，我们假设2008年、2009年多晶硅均价分别为300美元/公斤，250美元/公斤，固定成本按10年折旧，电力成本为300度/公斤，新光硅业对公司贡献业绩分别为0.54元和0.56元。综合起来，公司2008年、2009年业绩分别为1.40元和1.98元，维持“增持”的投资建议。